高端啤酒“熄火”？百威、青岛啤酒和重庆啤酒三季度业绩下滑
【中国国际啤酒网】 在“8元啤酒”增长乏力的时候，高端啤酒也“熄火”了？
近期，啤酒上市公司三季报已经披露完毕（除华润啤酒），但是布局高端产品线的头部企业出现“集体下滑”的现象。记者注意到，包括百威亚太、青岛啤酒和重庆啤酒的三季度业绩都出现不同程度的下滑。
这三家头部啤酒企业的表现，是目前国内啤酒高端化现状的缩影。此前，啤酒企业通过提价等方式改变产品结构，同时加快业绩快速增长。但随着酒饮消费场景和流通渠道改变，高端啤酒的增长方式和速度也出现新的变化。
百威销量持续下跌，青啤和重啤单季度业绩“双下滑”
据了解，这些布局高端啤酒的头部啤酒企业业绩下滑，主要是第三季度旺季表现不尽如人意。
作为全球啤酒头部企业百威英博的亚太区上市主体，百威亚太今年前三季度一直是“跌跌不休”。2026年前三季度，该公司实现收入46.2亿美元（折合人民币307.63亿），同比下降1.51%；归母净利润5.65亿美元（折合人民币37.62亿），同比下降4.88%。前三季度百威亚太实现销量628.34万千升，同比减少4.9%。
第三季度的业绩表现一定程度上拖累了百威亚太的业绩，数据显示，该公司第三季度营收、归母净利润与销量分别同比下跌6.82%、50.27%和10.23%，其中归母净利润下跌主要原因，系该公司此前计提8000万美元的非经常性损益。
记者还注意到，百威在中国区市场销量持续下降，数据显示，今年第三季度销量减少16.8%，前9个月销量同比下降9.7%。收入方面，今年第三季度百威在中国的收入同比减少16.9%，前9个月同比下降4.7%。百威亚太首席财务官Bernardo Novick在业绩会上透露，百威（在中国市场的）份额仍在流失。
不过，百威在中国市场“跌倒”，其他部分同行也没能抓住机会。
上半年“营收下降、净利持平”的青岛啤酒，在第三季度遭遇“业绩双降”。根据青岛啤酒三季报数据，今年第三季度，青岛啤酒营收约83.8亿元，归母净利润约11.35亿元，同比下降5.58%和17.15%，记者注意到，这是青岛啤酒上市以来，首次在第三季度这一销售旺季出现业绩“双下滑”情况。
单季度业绩表现，也拉低了青岛啤酒的1至9月业绩，数据显示，今年前三季度，青岛啤酒营收和归母净利润分别为280.35亿元和50.54亿元，同比分别下降4.53%和4.16%。另外，记者计算后了解到，今年前9个月青岛啤酒销量646.5 万千升，同比下降约6.2%。
另一家今年业绩节节走低的重庆啤酒，第三季度交出了业绩“双下滑”成绩单。财报数据显示，重庆啤酒第三季度营收约38.14亿元，同比下跌9.61%，归母净利润录得3.23亿元，同比下降13.99%。这已经是重庆啤酒连续三个季度业绩下滑，且跌幅逐步增大。
据记者了解，第三季度表现，进一步拉低了重庆啤酒的业绩。数据显示，今年1至9月，重庆啤酒营收约123.89亿元，归母净利润约11.19亿元，同比下降5.12%和9.8%。其差距不但与“重回前四”的燕京啤酒进一步拉大，而且归母净利润仅领先珠江啤酒约1.29亿元——后者系华南地区的区域啤酒企业。
值得注意的是，作为嘉士伯在华上市主体和重要业务区域，重庆啤酒与母公司嘉士伯之间的业绩仍表现为“背道而驰”。今年前三季度，嘉士伯实现收入约723.34亿丹麦克朗（折合人民币720.45亿），同比增长3.4%。数据显示，重庆啤酒对嘉士伯整体收入占比约17%。
不过，三季报披露后，上述上市公司股价并未受到太大影响。10月30日收盘，重庆啤酒报38.25元/股涨3.04%，青岛啤酒报50.61元/股涨1.22%，港股百威亚太收盘为5.89港元/股涨4.06%。不过，这三家公司年内股价蒸发较多，百威亚太、青岛啤酒和重庆啤酒，年内累计跌幅分别为24.2%、18.04%和28.78%。
高端啤酒卖不动了？消费场景与渠道变化或是主要影响
实际上，上述啤酒企业业绩下降，是国内啤酒高端化现状的一个缩影。
据记者了解，自2017年中国啤酒行业开始高端化结构改革以来，头部企业基本从中获益。除了深耕高端多年的百威之外，包括华润啤酒、青岛啤酒和重庆啤酒等，通过提价、淘汰低端产品和产能等，在啤酒产量节节下滑的形势下，逆势获得业绩增长。
不过在高端化过程中，企业之间出现了分化。首先在2020年开始，百威在中国市场开始出现收缩，其市场份额逐步被华润啤酒、青岛啤酒等抢占；随后2024年，消费者开始追求啤酒“质价比”，8元啤酒崛起让燕京、珠啤获益；而在今年，国内啤酒消费已经处于“此消彼长”“存量博弈”阶段。
根据国家统计局数据显示，今年前9个月规模以上企业啤酒产量累计2894.7万千升，同比下降6%。酒类行业分析师肖竹青告诉记者，国内啤酒整体总量已经见顶，行业属于存量内卷竞争，未来的竞争会集中在结构升级、终端争夺、细分场景挖掘。
对于今年高端啤酒市场的走势，行业的头部人士也作出过判断。今年8月份华润啤酒业绩说明会上，该公司董事局主席赵春武认为，啤酒消费主要还是要结合整体的经济形势，考虑到5月以来市场表现，下半年国内啤酒市场不会出现更为乐观的转变，会保持上半年的增长节奏。
记者注意到，虽然今年多家啤酒上市公司在三季报中，将业绩收缩归咎于“多雨天气”，但从根本原因来看，高端啤酒收缩主要和消费场景以及渠道变化有关。
据了解，啤酒是一个对消费场景较为依赖的产品之一，过去包括餐饮、夜场等现饮渠道系啤酒消费的重要场景，但从2023年开始，消费者从“夜店狂欢、聚众豪饮” ，转向轻量化、微醺化、居家化，居家小酌、露营饮酒、家庭聚餐、朋友私聚正成为主流场景。
业内人士认为，随着消费场景进入到多元化阶段，啤酒高端化则不仅仅是体现在价格上，同时还要与场景相匹配，例如餐饮终端需要适合畅饮的产品、体育与音乐节需要低酒精度产品、啤酒节等各种城市活动则需要个性化口味等，不同的消费场景都需要不同的啤酒进行匹配。这一变化对啤酒企业对产品以及产品结构作出新要求，不再是以“10元以上就是高端”为标准，同时，某些场景还需要考虑以销量、饮用频率等进行定价，例如损耗高、保质期短、饮用杯数少且口味丰富的鲜啤产品，定价一般在30元或以上。
与此同时，渠道变化也是影响高端啤酒的主要因素。据记者了解，即时零售这一渠道逐步变成啤酒销售的重要渠道之一，有行业人士判断，目前啤酒行业传统的餐饮即饮渠道与零售渠道比例，已经逐步走向如今的4：6。
在即时零售增长的情况下，包括华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒等，都对即时零售渠道采取了较大力度的布局，并且对该渠道表达看好。
虽然公司高管坦言“O2O渠道运营成本更高”，但百威亚太的Bernardo Novick明确指出，在中国市场，该公司正扩大在O2O渠道的渗透率，其中今年第三季度及前九个月，百威中国O2O渠道均实现双位数增长，得益于品牌及包装创新的支持，他也表示，百威亚太会继续提供适合的产品组合、包装以匹配所需场景。
而华润啤酒的赵春武认为，即时零售正在从一个低基数进入持续的高速增长期，他表示，即时零售的“到家”场景正在被极大拓宽，这除了包括传统的居家场景外，旅店业（酒店、宾馆）以及宿舍类场景（学校、集中住宿单位）正在成为即时零售啤酒消费的新增长极。“啤酒的消费场景边界正在持续拓宽”。
记者注意到，虽然即时零售对啤酒销量和消费者触达率都有帮助，但是在价格上却对现有啤酒消费体系带来较大影响，例如某款线下定价10元/瓶的啤酒，在即时零售渠道上的售价被压到4.6元/瓶至5.5元/瓶之间。
“虽然说即时零售渠道受到啤酒企业的重点关注和布局，但现在依然是‘砸钱’换市场，例如一瓶10元啤酒，企业在线下渠道可以卖9到12元之间，但上了即时零售可能最多就不到8元，而且如果遇到大型促销活动时，企业和商家可能都要花钱来做补贴。”
国内一家啤酒上市公司的市场部人士向记者透露，现在啤酒企业对即时零售渠道属于“抢地盘”阶段，虽然有走量，但可能会导致产品价格体系出现混乱，甚至有窜货的可能，“现在有些企业针对即时零售也在做一些特定规格产品”。
业界分析认为，基于目前啤酒头部企业的业绩表现，虽然高端啤酒仍是行业争夺的“主战场”，但系未来高端化已经不是依靠新品或提价，而是根据渠道和场景所推出的产品或组合来拓展市场，未来将更考验啤酒企业对消费需求的把握、产品矩阵搭建能力以及渠道精细化运营能力。
