【中国国际啤酒网】全球顶级的上市啤酒、葡萄酒和烈酒制造商，因Z世代的饮酒习惯改变，造成它们的股价短短四年多时间里累计蒸发超过8300亿美元（1万亿新加坡元），整个行业正面临着翻天覆地的变革。
不过，受访分析师认为，近年酒精饮料行业面临压力，主要来自宏观经济环境趋缓和持续贸易紧张局势等因素。
分析：今年世界杯或可提振啤酒消费
他们也指出，酒精饮料行业已呈初步复苏迹象，尤其是即将到来的世界杯足球赛事，有望在短期内提振啤酒消费。
全球酒精饮料行业近年面对多重挑战，包括禁酒令、地缘政治，以及关税贸易局势导致经济走弱等。但它现在还得应对更严峻挑战，那就是对饮酒根本不那么感兴趣的年轻人。
根据彭博社对主要啤酒、葡萄酒和烈酒制造商的监测数据，这些公司的总市值在过去四年里蒸发了8300亿美元，较2021年6月创下的历史峰值下跌了46%。
其中，Z世代饮酒习惯改变是其中一个重要原因。根据国际民意调查公司盖洛普（Gallup），美国成年人的酒精消费已降至创纪录的54%，这是盖洛普自1939年开始追踪以来的最低水平。
喜力啤酒公司将裁减7%员工 应对消费者减少饮酒调整
金融分析师怀亚特（Laurence Whyatt）认为，酒精饮料行业正面临“比金融危机对酒精消费影响大四倍”的冲击。这不仅仅是暂时的低迷，是“结构性变化”。
约数星期前，荷兰喜力啤酒公司（Heineken）宣布将裁减约7%的员工，以应对消费者减少饮酒和价格上涨所导致的啤酒需求行业性下滑。
公司还透露，2025年它的啤酒销量下降2.4%，目前正努力通过扩展低酒精或无酒精饮料业务，将年轻消费者留在这一品类中。
在新加坡，酒精饮料相关股有泰国酿酒（Thai Beverage）、星狮集团（Fraser and Neave）和皇胜酿酒（Emperador）。这些公司过去一年股价表现不一，其中泰国酿酒股价下滑9.62%，星狮集团和皇胜酿酒却分别起12.12%和18.91%。
泰国酿酒是东南亚饮料市场的领军企业，旗下知名品牌包括泰象啤酒（Chang）和西贡啤酒（Saigon Beer）等，市值最大，约为118亿元。它是新加坡海峡时报指数（STI）的成份股之一。
公司在2月13日发布的业务报告显示，因消费情绪疲软所致，集团2026财年第一季营收同比下跌6％至867亿泰铢（35亿3600万新元）。尽管如此，它的烈酒和啤酒业务的息税折摊前盈利分别增长6.9％和4.7％，盈利率也都得到提升。
消费者饮酒量虽减少 却追求更高品质
星展集团研究分析师池政锋接受访问时认为，近年来全球酒精饮料行业面临着结构性压力，这主要是受到宏观经济环境趋缓、持续贸易紧张局势和恶劣天气所致。例如去年7月至9月期间，柬埔寨与泰国的冲突扰乱了商业活动，导致泰国酿酒的烈酒销量下滑。
“令人鼓舞的是，泰国酿酒去年10月至12月出现复苏初步迹象，酒精销量出现小幅回升。而且今年即将到来的世界杯足球赛事，有望在短期内提振啤酒消费，特别是对主办国美国、加拿大和墨西哥市场而言。”
从长期趋势看，池政锋说：“消费者饮酒量虽在减少，但品质追求更高。这为定位良好的品牌提供了重要的结构性增长动力，即高端化趋势。与此同时，不少酒精饮料业者正通过多元化布局，拓展酒精饮料之外领域以稳定收益，例如嘉士伯收购非酒精饮料品牌Britvic，麒麟（Kirin）收购健康保健产品Blackmores和FANCL等。”
基于泰国酿酒有不少高质量的啤酒品牌资产，有望取得更高估值，他继续看好这公司前景，维持“买入”评级，目标价为0.62元。
马来亚银行研究分析师侯赛尼（Hussaini Saifee）受访时说，泰国酿酒确实面临需求或消费量下滑局面，不过这源于多重因素的叠加效应，除了年轻人饮酒减少外，也包含泰国宏观经济疲软，越南酒驾法规更严格等。要精确地量化酒类销量下滑中，宏观疲软经济、法规影响与消费趋势各自占比，存在一定难度。
但他坦言，随着年轻人的饮酒意识提升，这是可能对泰国酿酒业务构成负面影响。
另一方面，他指出，如同全球主要酒精饮料业者一样，泰国酿酒也把公司业务多元化，拓展至非酒精饮料领域Oishi绿茶，以及餐饮业务如在泰国拥有的肯德基和星巴克等品牌特许经营权。这都能带来一些盈利贡献。
总的来说，他对泰国酿酒维持“持有”评级，目标价0.43元。
