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传言坐实!百威亚太控股公司向港交所递交上市申请

时间:2019-5-10 18:25:42

全球最大啤酒生产商百威英博拟分拆亚洲业务赴港上市

【中国国际啤酒网】估值达3000亿!全球啤酒“巨无霸”分拆亚洲业务赴港上市,去年净赚近百亿,是中国“一哥”10倍!

传言坐实!全球最大啤酒生产商百威英博拟分拆旗下亚洲业务赴港上市。

百威英博堪称啤酒界“巨无霸”,坐拥数百个品牌,还收购了雪津、哈啤等中国品牌。按照初步招股文件,百威亚太控股去年净赚14.09亿美元(约合人民币95.94亿元),是同期华润啤酒的10倍,青岛啤酒的6倍。

市场消息称,百威亚太控股暂计划下半年挂牌,集资额或高达390亿港元,估值或可达400亿至500亿美元(约3120亿元至3900亿港元),约为目前国内最大市值啤酒企业——华润啤酒的2到3倍。

百威英博拟分拆亚洲业务申请香港上市

百威英博分拆百威亚太在港上市的消息流传许久之后,港交所今天公布的文件正式坐实传闻。今日,百威英博的亚太子公司——百威亚太控股有限公司向港交所递交上市申请,摩根大通及摩根士丹利为其联席保荐人。

初步招股文件显示,百威亚太控股是百威英博集团(AB InBev Group)的一部分,根据GlobalData的资料,以2018年零售额及销量计,百威亚太为亚太地区最大的啤酒公司。于2018年,按正常化除息税折旧摊销前盈利计,公司也是以亚洲为基地的啤酒公司中溢利最高的其中一家。

公司生产、进口、推广、分销及出售超过50个拥有或获许可使用的啤酒品牌,包括公司的全球品牌百威、时代及科罗娜,以及公司的多国品牌和当地品牌(如福佳、凯狮、Great Northern、Victoria Bitter)。值得注意的是,中国人非常熟悉的哈尔滨啤酒、雪津也在百威英博旗下。

百威英博是由来自美国百威和来自比利时英博这两家历史悠久的的啤酒公司组合而成。

百威是在1876年由一个美国人阿道弗斯•布希创立, 1980年百威啤酒股票在纽约交易所上市。英博则是在1366年诞生于比利时,至今已有600多年的历史,而它的前身是比利时啤酒厂。

1984年,英博进入中国市场,成为中国最大的啤酒生产商之一。先后收购了很多本品牌,值得一提的是在2006年,英博耗资58亿元收购福建最大啤酒企业雪津啤酒有限公司,也创下了外资在中国啤酒市场的资金最多的一笔收购纪录。百威则是在1995年进入中国,2004年,母公司安海斯-布希收购哈啤,让哈啤成为了外资企业。

百威英博亚太子公司在今日递交的申请中没有提及此次发行的财务细节。但据新浪美股报道,两位知情人士称,此次IPO将于今年下半年进行,融资规模至少将达50亿美元,可能成为香港今年最大规模的IPO。

覆盖亚太地区多个啤酒市场

百威英博亚太区业务范围包括澳大利亚、中国、印度、韩国和越南地区市场。其中,中国和澳大利亚构成该集团去年销量的18%,营业利润的14%,为百威英博亚太业务的主要市场。

招股文件表示,公司的泛亚平台战略定位于为拥有全球最大成年人口的市场提供服务,其中拥有推动消费(包括啤酒消费)增长的有利宏观经济因素。根据GlobalData的资料,公司2018年:

于中国以啤酒销售额计排名第一,并以啤酒销售额及啤酒销量计在快速增长的高端及超高端类别合计排名第一;

于澳洲、韩国以啤酒销售额及啤酒销量计排名第一;

于印度以啤酒销售额及啤酒销量计排名第三,并以啤酒销售额及啤酒销量计在快速增长的高端及超高端类别合计排名第一;

于越南亿以啤酒销售额及啤酒销量计在快速增长的高端及超高端类别合计排名前三。

截至2018年末,百威英博泛亚平台由超过31000名全职雇员、62家酿酒厂及74个经销中心构成。此外,公司持有许可证可进口逾25个百威集团品牌在亚太地区独家销售,如比利时的时代、墨西哥的科罗娜、德国的贝克,以及其他美洲及欧洲品牌。

百威亚太去年净赚96亿元,是华润啤酒的10倍

拥有600多年酿造传统的百威英博总部位于比利时鲁汶,是全球啤酒销量最高的企业,各地所拥有的啤酒品牌逾500个,包括旗舰百威啤酒、科罗娜啤酒、贝克啤酒、哈尔滨啤酒等。通过大量并购,百威英博已经成为全球五大消费品公司之一。

百威英博是全球最大的啤酒生产商,2018年的实现总营业收入546.19亿美元、啤酒销量达到约5761万吨,相当于一天卖出16万吨的惊人数字。

5月7日,百威英博公布了2019年一季度财报。根据财报数据显示,今年第一季度,百威英博营收125.89亿美元,同比下降3.86%;归属于股东的利润为25.16亿美元,同比增长74.36%。截至最新收盘,公司市值近1400亿美元。

财报显示,2018财年,百威英博在华收入增长了8.3%,其中高端化推动了每百公升收入增长5.6%,另外受到销量增长2.5%的驱动。息税折旧摊销前利润(EBITDA)增长了20.9%,利润率增长了338个基点,这主要得益于收入增长,持续的高端化及成本控制。

就百威亚太财务数据而言,招股文件显示,百威亚太2017年、2018年收入分别为77.9亿美元及84.59亿美元(约合人民币576.2亿元),毛利分别为43.39亿美元及46.67亿美元。而期内溢利即净利润分别为10.77亿美元及14.09亿美元(约合人民币95.94亿元),去年净利润上升30.5%。

这些数据远超国内啤酒上市企业。作为中国啤酒行业规模“老大”,华润啤酒2018年度营收为318.7亿元,相当于百威亚太的55.3%;净利润为9.77亿元,仅为百威亚太去年净利润的10.2%。另外一家国内龙头啤酒企业——利润“老大”青岛啤酒去年营业收入为为265.8亿元,净利润为15.61亿元。其营收仅为百威亚太的一半不到,而净利润为后者的16.3%。

就市值而言,据券商富瑞分析,百威英博的亚太区业务的估值或可达400亿至500亿美元(约3120亿元至3900亿港元),3120亿港元的下线约合人民币2708.1亿元,而根据最新收盘数据,华润啤酒市值为人民币1002.2亿元,青岛啤酒A股、H股市值合计690.5亿元。

青岛啤酒2018年营收为265.8亿元,净利润为15.61亿元,仅为百威亚太的16.3%。

或为减少公司千亿美元负债压力

早前有消息指出,百威英博分拆亚洲业务,是为了减少2016年收购南非米勒逾1000亿美元的负债。

为进行全球化扩张,百威英博从未停止收购兼并的步伐。 2000年百威英博以在泛欧证交所上市为契机,在全球范围并购大型啤酒集团,2 001年收购了著名的德国贝克啤酒。2004年与巴西安贝夫合并,超越南非米勒,成为世界第一大啤酒公司。2008年并购安海斯——布希公司,在米勒大本营美国市场称霸,进一步巩固霸主地位。

2016年10月,百威英博完成了以1138.1亿美元收购全球第二大啤酒酿制企业南非米勒(SABMiller)的交易,此次交易被誉为可载入史册的巨资并购案例。收购通过现金支付和换股的方式进行,而根据百威英博2017年年报,收购南非米勒所用的净现金为651.66亿美元,相当于2016年末股东应占股本的91.3%。

该公司预计,协同效应每年可带来32亿美元的税前收益,这相当于2017年税前盈利的28.9%。然而合并后百威英博的杠杆比率(资产与股东权益之比)大幅攀升,净债务也大幅提高。截至2018年末,净债务进一步增至1025亿美元。

评级机构穆迪似乎也对其财务状况不甚乐观,将该公司的信用评级由A3降至Baa1,这无疑雪上加霜。

此次若能成功分拆上市,可将百威英博的负债由现时高达1000亿美元(约7800亿港元)降至800亿美元(约6240亿港元),并能提供更多资金予百威英博进行潜在收购合并,包括收购法国酿酒商Castel。


作者:张燕北 来源:中国基金报
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