鹰眼预警：珠江啤酒经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
【中国国际啤酒网】8月28日，珠江啤酒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为31.98亿元，同比增长7.09%；归母净利润为6.12亿元，同比增长22.51%；扣非归母净利润为5.87亿元，同比增长23.31%；基本每股收益0.2766元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为21.64亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠江啤酒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为31.98亿元，同比增长7.09%；净利润为6.22亿元，同比增长21.74%；经营活动净现金流为6.7亿元，同比下降9.59%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.09%，经营活动净现金流同比下降9.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.83、1.45、1.08，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.85%，同比增长5.74%；净利率为19.44%，同比增长13.69%；净资产收益率（加权）为5.73%，同比增长17.18%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.14%，同比下降0.2%；流动比率为2.1，速动比率为1.95；总债务为24.96亿元，其中短期债务为24.96亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.47，2.46，2.1，短期偿债能力趋弱。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.21、2.08、1.93，持续下降。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为18.61%、19.34%、22.13%，持续增长。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为123.6，同比增长3.42%；存货周转率为2.37，同比增长185.12%；总资产周转率为0.2，同比下降0.27%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长48.31%。
