珠江啤酒双增长背后：旺季销量增速放缓，销售费用持续上升
【中国国际啤酒网】10月24日晚间，有“华南王”之称的珠江啤酒(002461)发布2024年三季报，该公司前三季度实现收入48.87亿元，同比增长7.37%；实现归母净利润8.07亿元，同比增长25%；实现扣非净利润7.68亿元，同比增长27%。其中，公司第三季度营收19.01亿，同比增长6.89%，归母净利润3.07亿元，同比增长10.60%。
往年第三季度是传统的啤酒消费旺季，今年夏季更是有欧洲杯、巴黎奥运两大体育盛会，但珠江啤酒在本季度的销量增速出现了放缓。珠江啤酒今年前三季度实现啤酒销量118.19万吨，同比增长2.75%，而2023年和2022年同期，公司啤酒销量分别为115.03万吨、109.58万吨，分别同比增长4.97%、4.50%。
此外，珠江啤酒销量增速放缓的同时，销售费用却在持续增长且增速攀升，公司前三季度的销售费用增长15.27%至7.19亿元。2022年至2023年，其销售费用分别约为8.17亿元、7.38亿元，同比增长10.78%、4.92%%。
近年来，珠江啤酒陷入增收不增利的困境，期间开始向高端化路线转型，公司啤酒产品目前主要分类为高端、中档及大众化产品。高端产品主要为纯生啤酒和雪堡啤酒。
半年报显示，珠江啤酒高档产品实现营收20.40亿元，毛利率为53.90%；中档产品实现营收6.48亿元，毛利率为33.77%；大众化产品营收为1.87亿元，毛利率为29.71%。
珠江啤酒高档产品不仅毛利率最高，且营收占比高达70%。但其高端啤酒销量增速也有所下滑，由2022年前三季度的16.41%降至2024年前三季度的14.81%。
值得一提的是，两家啤酒厂商燕京啤酒、惠泉啤酒陆续披露了2024年三季报，均实现净利润的增长。今年前三季度，燕京啤酒实现营收48亿元，同比增长0.19%，归母净利润为5.29亿元，同比增长19.84%；惠泉啤酒实现营收2.43亿元，同比下滑0.38%；归母净利润为4814.63万元，同比增长15.36%。
行业方面，国家统计局数据显示，2024年前9月，中国规模以上企业啤酒产量2930.2万千升，同比下降1.5%。随着啤酒市场的发展，竞争日益激烈，市场越来越集中在少数大品牌手中。珠江啤酒虽然在高端市场有所布局，但其早期的优势正在逐渐减弱。此外，珠江啤酒还必须应对来自行业领头羊在华南地区市场的竞争压力。
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三季报披露后，珠江啤酒25日开盘下跌，截至收盘跌4.07%报9.19元/股，最新市值203.40亿元，今年累计上涨18.18%。和2020年的高位相比，珠江啤酒市值四年多蒸发了近百亿元。