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光大证券料啤酒明年一季度有提价预期

时间:2019-11-15 9:20:11

光大证券料啤酒明年Q1有提价预期 百威、华润涨超5%

【中国国际啤酒网】11月15日消息,港股啤酒股走高,百威亚太一度涨近6%,现涨4.39%,报价29.75港元,总市值3940亿港元。华润啤酒涨5.45%,报价45.45港元,市值1476亿港元。

光大证券发表研报表示:部分企业明年一季度出现提价预期。我们认为本轮提价的意义在于,在原材料价格有所缓解的时间点,主动提价显示出各啤酒企业对于利润端的诉求较为一致,竞争态势趋向温和。而对于直接提价带来的利润贡献,考虑到提价范围、返利政策以及局部份额波动等因素,我们认为不宜做出过度预测。更应重视高端化及提质增效策略对利润率带来的根本性改善。

除提价预期外,亦有多重有利因素有望延续:

1)高端化趋势进展顺利。三季报显示主要企业吨价维持中单位数增幅,中高档产品销量增长显著高于企业平均。国际品牌表现亦可佐证。根据测算,润啤、燕京和青啤受益弹性较高。

2)原材料成本压力有所缓解。啤麦价格近期有所回落,尽管存在反倾销调查等不确定因素,但需求疲弱叠加主产区产量提升令增幅收窄明显。瓦楞纸方面中长期国内需求端及出口压力仍在,叠加行业未来几年新增产能规划,不具备大幅上涨条件。玻瓶依然存在环保带来的供给压力,但各企业加强回收率、提升罐化率等措施将平滑该等成本冲击。

3)关厂进程持续,有望释放费用率空间。各企业减员增效措施正在落实。华润上半年关厂1家,减员5000人,预计全年将有5-8家工厂关闭;青啤同样提出5年关闭10家工厂规划,于今年完成2家工厂优化。

投资建议:推荐华润啤酒、青岛啤酒(51.35, -0.85, -1.63%)及重庆啤酒


作者: 来源:新浪
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